Investing.com — Küresel fon akışlarının gelişen piyasalara (EM) yönelmesi hız kazanıyor. Ancak bu durum bölgeler ve varlık sınıfları arasında eşit dağılmıyor. UBS stratejistleri Pazartesi günü yayınladıkları notta, momentumun nerede arttığını ve nerede eksik kaldığını gösteren beş göstergeyi vurguladı.
1) ABD’den gelişen piyasa hisse senetlerine akan fonlar hız kazanıyor: Hazine Uluslararası Sermaye (TIC) verileri, ABD’den gelişen piyasa hisse senetlerine akan fonların Temmuz ayına kadar olan üç aylık dönemde 38 milyar dolara ulaştığını gösterdi. Bu, şimdiye kadarki en güçlü dönem oldu.
Brezilya, Hong Kong ve Tayvan öne çıkarken, Hindistan, ASEAN ülkeleri ve Meksika net çıkışlar görmeye devam etti.
Analistler şöyle diyor: “Potansiyel bir küresel hisse senedi balonunda, bu piyasalardaki pozisyonların artma kapasitesi var.”
Banka, Çin, Brezilya ve seçili ASEAN hisse senetlerinde (Malezya, Filipinler, Endonezya) ağırlığını artırıyor.
2) Çin’e yönelik rekor kuzey yönlü işlem hacmi: Stock Connect üzerinden günlük işlem hacmi rekor seviyelere ulaştı. Kuzey yönlü işlemler, Ekim 2024 seviyelerinin 1,6 katına çıktı. Analistlere göre perakende akışları hala aşırı ısınmış değil. Marj finansmanı 2015 zirvesinin hala yarısında ve hanehalkı mevduatları A-hisse piyasa değerinin yaklaşık 59 trilyon RMB üzerinde.
Değerlemeler hala makul seviyede olduğundan, banka MSCI Çin’de ağırlığını korumaya devam ediyor.
3) Yerel yatırımcı çıkışları ısrarlı bir şekilde devam ediyor: Son on yılda, gelişen piyasalardaki net portföy akışlarına yabancılar değil, yereller hâkim oldu. Kore, Brezilya, Şili ve Polonya’dan gelen son veriler, analistlerin yazdığı gibi “dolar zayıflamasına rağmen, şimdiye kadar yerel geri dönüşlere dair hiçbir kanıt göstermiyor.”
Koreli perakende döviz çıkışları artarken, Tayvan ve İsrail’de geri dönüşün daha net işaretleri görülüyor. Döviz mevduatları da yapışkan kalmaya devam etti. Çin’deki döviz mevduatları Mayıs ve Ağustos arasında 60 milyar dolar arttı.
4) Bu ısrar, gelişen piyasa para birimlerini geri tutabilir: UBS’e göre portföy akışı geri dönüşünün olmaması, daha zayıf ticaret büyümesi ve bankanın tahmin ettiğinden daha düşük Fed faiz indirimi beklentileri, dolar/gelişen piyasa düşüşünün son aşamalarında olabileceğini gösteriyor.
“Bugün dolar/gelişen piyasa alıcısı olmayız – ancak gelişen piyasa büyümesinin toparlandığına dair daha fazla kanıt görmek, para birimi gücünün 2026’ya kadar sürmesi için gerekli olacaktır.”
5) Yerel borç akışlarına yüksek getirili piyasalar hâkim. Yabancılar hala Brezilya, Meksika, Güney Afrika ve Macaristan’a odaklanıyor. Bu ülkelerde gevşeme döngüleri ve daha yüksek getiriler (HY) en cazip olanlar.
UBS, gelişen piyasa yerel borçlanma araçlarına karşı yapıcı tutumunu sürdürüyor. Brezilya, Meksika ve Güney Afrika’nın kısa vadeli kısmında ve opsiyonlar aracılığıyla HUF’ta uzun pozisyonlar öneriyor.
Analistler şöyle diyor: “Dolar satışı yavaşlasa bile, gelişen piyasa-ABD enflasyon döngüleri önceki döngülere göre daha az senkronize kalacağından, bu varlık sınıfına daha güçlü yabancı girişleri için alan görüyoruz.”
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
